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本期要點：

一、政策動態(tài)

（一）銀保監(jiān)會再次發(fā)聲：加大不良資產處置

（二）銀保監(jiān)會：盡快推動設立金融穩(wěn)定保障基金

（三）張明：應高度警惕短期內經濟增速過快下行的風險

二、行業(yè)訊息

（一）河南兩地方AMC以254億收購四銀行不良

（二）華融國際與信銀國際建立戰(zhàn)略合作關系

（三）恒大債務重組新進展 中信信托項目有望通過項目退地方式化解風險

來源：浙商資產研究院

一、政策動態(tài)

（一）銀保監(jiān)會再次發(fā)聲：加大不良資產處置

銀保監(jiān)會首席檢查官、辦公廳主任、新聞發(fā)言人王朝弟在國新辦2022年一季度銀行業(yè)保險業(yè)運行發(fā)展情況發(fā)布會上表示，一季度，銀行業(yè)不良貸款余額3.7萬億元，不良貸款率1.79%，較年初略有下降。同時，銀保監(jiān)會統(tǒng)計信息與風險監(jiān)測部負責人劉忠瑞表示，銀保監(jiān)會將抓實抓細相關支持政策落地，深入研判分析風險，妥善應對不良資產反彈。持續(xù)督促銀行嚴格落實金融資產風險審慎分類，充足計提撥備，會同有關部門持續(xù)優(yōu)化不良資產處置安排，拓寬處置渠道，擴大單戶公司類不良貸款轉讓和批量個人不良貸款轉讓試點范圍，制定中小銀行處置不良資產政策措施，指導銀行運用高撥備優(yōu)勢，加大不良資產核銷處置力度。

評論：銀保監(jiān)強調金融風險分類和撥備充足計提，這說明雖然當前我國金融風險的紙面數(shù)據有所改善，但是隱藏仍有部分風險點有可能單點突破監(jiān)管紅線，需要進行結構化管控。今后AMC需要關注的焦點包括單戶不良和個貸不良等。

（二）銀保監(jiān)會：盡快推動設立金融穩(wěn)定保障基金

國務院新聞辦公室于4月15日舉行新聞發(fā)布會，介紹2022年一季度銀行業(yè)保險業(yè)運行發(fā)展情況。銀保監(jiān)會統(tǒng)計信息與風險監(jiān)測部負責人劉忠瑞表示，下一步，銀保監(jiān)會將積極配合人民銀行，抓緊研究完善相關法規(guī)和機制安排，盡快推動設立金融穩(wěn)定保障基金，為重大風險處置積蓄好后備資金。立足我國實際，擬設立金融穩(wěn)定保障基金，健全具有中國特色的金融穩(wěn)定保障體系。目前相關工作正在推進，初步考慮金融穩(wěn)定基金用于具有系統(tǒng)性隱患的重大風險處置，與發(fā)揮常規(guī)化風險處置作用的存款保險和行業(yè)保障基金都是我國金融安全網必不可少的部分。取之于市場，用之于市場，區(qū)分不同行業(yè)、不同主體實行差異化收費，以平衡好風險、收益與責任，避免國家和納稅人利益遭受損失。

評論：銀保監(jiān)會督促建立金穩(wěn)保障基金說明金融體系的風險難以依靠定點援助來長期運行，中央金融機構救助地方機構的方法消耗金融資本極大，并且會影響正常的經營秩序。因此銀保監(jiān)會此次應該會將救助責任單另出來，類似于過去四大資產管理公司的操作。

（三）張明：應高度警惕短期內經濟增速過快下行的風險

中國社科院金融所副所長、國家金融與發(fā)展實驗室副主任張明近日指出，全球可能步入新滯漲時代。他認為，當前，中國經濟正面臨史無前例的新冠肺炎疫情與國際地緣政治沖突相互交織的雙重沖突之下。疫情沖擊可能導致中國經濟增速快速下行，俄烏戰(zhàn)爭可能導致未來進口成本高居不下。無論是全球經濟還是中國經濟，未來都可能面臨滯漲的威脅。近期，新冠疫情在上海爆發(fā)，也有蔓延至廣州、蘇州等城市的趨勢。前段時間，深圳的疫情剛剛得到控制。長三角與珠三角，幾乎占據中國經濟增長的半壁江山。目前上海基本上處于封城狀態(tài)，消費、投資與工業(yè)生產均受到嚴重沖擊，上海港的貨物進出口也幾乎陷入停滯狀態(tài)。可以想象，本輪疫情對短期內中國經濟增長的沖擊將是非常顯著的。他強調，我們既不能高估經濟與市場的韌性，也不能高估宏觀政策的適時效力。現(xiàn)在我們最需要做的，就是盡量避免收縮性的政策，盡快出臺擴張性的政策。唯有這樣，才能緩解需求收縮、供給沖擊、預期轉弱的三重壓力。

評論：國內外經濟發(fā)展態(tài)勢和金融貨幣政策已經形成閉環(huán)。我國因疫情管控造成的制造業(yè)擁堵會影響國際制造業(yè)產品缺口，進而助推物價上漲。同時美國正面臨較強的通脹壓力，中國產品供給下降導致美國進一步需要抬升政策利率，從而傳遞至全球性的物價上漲。反饋至國內則體現(xiàn)為消費需求抑制和原材料進口成本上漲的雙殺局面，政策面需要盡快調整疫情防控細則，確保外向型企業(yè)盡快復工以平衡經濟發(fā)展。

二、行業(yè)資訊

（一）河南兩地方AMC以254億收購四銀行不良

兩家河南省內地方AMC相繼收購了中原銀行及3家河南省內城商行的大部分不良資產。4月15日，河南資產管理有限公司發(fā)布的一份關于簽訂重大合同的公告稱，將以合計154億元收購洛陽銀行、焦作中旅銀行剝離的全部不良資產及平頂山銀行剝離的部分不良資產。中原銀行也在4月14日晚間發(fā)布公告稱，該銀行與中原資產管理有限公司簽訂資產轉讓協(xié)議。中原銀行已同意出售且中原資產已同意以總代價100億元購買出售資產。

評論：集中收購銀行剝離資產，這通常是因為銀行近期需要上市而產生的處置需求，地方金融環(huán)境中監(jiān)管機關通常會安排點對點的定向承接以確保批量交易可控。地方資產管理公司一定程度上承擔了類似四大資產管理公司的初期使命。

（二）華融國際與信銀國際建立戰(zhàn)略合作關系

據華融國際官微，近期，華融國際與信銀國際正式簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在不良資產業(yè)務、并購重組業(yè)務、銀行授信、牌照類業(yè)務、跨境高凈值私人銀行業(yè)務、現(xiàn)金管理業(yè)務等方面開展全面合作。信銀國際將成為華融國際“大不良”業(yè)務和授信資金重要來源，華融國際將為信銀國際信貸風險化解貢獻力量。

評論：華融和中信開始進一步的業(yè)務融合，華融資產融入中信集團內部，在高凈值和跨境業(yè)務方面將會有更多的高層次合作。華融資產之前的戰(zhàn)略路線是大客戶戰(zhàn)略，因此與信銀國際合作可以繼續(xù)沿著既定的戰(zhàn)略路線前進。

（三）恒大債務重組新進展 中信信托項目有望通過項目退地方式化解風險

4月15日，記者從中信信托獲悉，恒大債務重組獲得新進展。中信信托恒大廣東項目日前召開受益人大會，86%的受益人投票表示同意，超三分之二通過率意味著該項目距離落地實施更進一步。此前，中信信托收到的廣州城投集團來函稱，將通過項目退地方式化解恒大廣東項目風險。業(yè)內專家認為，該方案如能順利實施，將成為繼并購方式之外，信托公司化解房地產項目風險的又一新模式。中信信托涉及項目為“嘉和125號恒大信托計劃”。根據初步方案，該信托計劃將在獲得廣州城投集團連帶責任保證擔保的前提下解除項目土地抵押，廣州城投集團作為保證人保障信托計劃全額本金分期兌付。業(yè)內人士指出，目前，監(jiān)管部門、地方政府正著力化解房企債務違約風險，金融機構主動探索化解房地產風險的新方式，是貫徹落實促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展重要要求的有益實踐，也有利于穩(wěn)市場、穩(wěn)預期，維護金融市場穩(wěn)定。

評論：恒大項目風險通過項目退地的方式化解風險，捆綁在樓盤上的金融債務最終由政府以及納稅人承擔，土地在整個金融循環(huán)中作為“石頭湯”的角色體現(xiàn)，各方投入資源后實質上僅炒高市場估值并轉移部分居民財富，并沒有給經濟帶來實質增長。考慮到土地使用權回流政府，這已經是最大程度保護債權人權益。