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在過(guò)去近4個(gè)月時(shí)間內(nèi)，上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請(qǐng)超過(guò)300家，計(jì)劃融資總金額超過(guò)7300億元，上述受理的“新公司債”中已經(jīng)完成發(fā)行的將近70家，總的融資規(guī)模超過(guò)1800億元。今年1-7月，加上完成發(fā)行的存量公司債，上交所公司債券已完成發(fā)行的融資規(guī)模超過(guò)6500億元，是去年全年水平的2倍以上，也超過(guò)同期上交所股票融資規(guī)模。

       市場(chǎng)正在為上交所的“新公司債”點(diǎn)贊。

       在過(guò)去近4個(gè)月時(shí)間內(nèi)，上交所共受理“新公司債”上市或掛牌申請(qǐng)超過(guò)300家，計(jì)劃融資總金額超過(guò)7300億元，上述受理的“新公司債”中已經(jīng)完成發(fā)行的將近70家，總的融資規(guī)模超過(guò)1800億元。今年1-7月，加上完成發(fā)行的存量公司債，上交所公司債券已完成發(fā)行的融資規(guī)模超過(guò)6500億元，是去年全年水平的2倍以上，也超過(guò)同期上交所股票融資規(guī)模。

       盡管影響力和社會(huì)關(guān)注度尚與股票市場(chǎng)存在差距，但這抹亮色委實(shí)難以掩蓋——在7月單月發(fā)行規(guī)模創(chuàng)出歷史紀(jì)錄后，已有媒體感嘆公司債“逆襲”，并評(píng)價(jià)公司債成為“當(dāng)下機(jī)構(gòu)避險(xiǎn)、企業(yè)融資的軟著陸轉(zhuǎn)換器”。

       到底是什么因素，推動(dòng)了上交所“新公司債”的蓬勃發(fā)展？

       改革，還是改革

       上交所有關(guān)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，“新公司債”之所以能夠在短期內(nèi)獲得市場(chǎng)的熱烈歡迎和廣泛接受，根本原因還是在于改革。

       為貫徹落實(shí)黨的十八屆三中全會(huì)決定和“新國(guó)九條”關(guān)于規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)的總體工作部署，以今年1月《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》修訂發(fā)布為標(biāo)志，證監(jiān)會(huì)推出“公司債新政”。

       “作為一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)，我們理解，‘公司債新政’所涉一系列制度改革的核心要義，就是順應(yīng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求，通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)、監(jiān)管轉(zhuǎn)型來(lái)釋放改革紅利，提升市場(chǎng)參與各方的用戶體驗(yàn)。分層次、效率高、成本省、周期短、陽(yáng)光化的產(chǎn)品和制度優(yōu)勢(shì)，自然匹配市場(chǎng)各類主體的需求，使得公司債受到廣泛接受。一旦獲得廣泛接受，資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)就有了堅(jiān)實(shí)的抓手，其必然的結(jié)果就是融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，金融風(fēng)險(xiǎn)的降低，從而提高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率和安全性。”上述負(fù)責(zé)人表示。

       他說(shuō)，公司債新政把握了讓市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用的原則，放松管制提高效率的前提是發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)、投資者等各類主體的歸位盡責(zé)，如果發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)闖的不是“審核關(guān)”而是“市場(chǎng)關(guān)”，如果投資者看的不是“監(jiān)管背書”而是“市場(chǎng)背書”，“公司債新政”就可能為股票市場(chǎng)注冊(cè)制改革積累一定的樣本經(jīng)驗(yàn)。

       多家發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)在受訪中表示，“新公司債”讓他們感受到了很多新鮮而切實(shí)的變化——

       從不能發(fā)到可以發(fā)：

       放寬發(fā)行主體行政管制

       5月22日，舟山港集團(tuán)有限公司2015年公司債券成功發(fā)行，成為新政出臺(tái)后全國(guó)首單非上市公司公司債。

       過(guò)去，只有境內(nèi)證券交易所上市公司、發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司、證券公司可以發(fā)行公司債券。由于上市公司群體有限，公司債券品種此前無(wú)法為國(guó)內(nèi)眾多非上市優(yōu)質(zhì)公司提供債券融資服務(wù)。而按照修訂后的《管理辦法》，所有符合條件的公司制法人均可以發(fā)行公司債券。

       舟山港董事長(zhǎng)孫大慶對(duì)上證報(bào)記者表示，舟山港是一家優(yōu)質(zhì)的非上市公司，但長(zhǎng)期以來(lái)，舟山港的融資渠道較為單一，總體上以銀行貸款間接融資為主，成本高，周期短，受國(guó)家信貸政策影響大。“公司債新政的出臺(tái)，充分體現(xiàn)了‘簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合’的政府職能轉(zhuǎn)變要求，加大了政府對(duì)債券市場(chǎng)發(fā)展支持力度，提升了債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。這次15舟港債的成功發(fā)行，得益于國(guó)家政策的大力支持”。

       7月2日，浙江省浙商資產(chǎn)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“浙商資產(chǎn)”）非公開發(fā)行2015年公司債券（第一期）成功簿記發(fā)行，首期認(rèn)購(gòu)倍數(shù)為1.83倍，簿記建檔發(fā)行利率6.05%，基金、券商、資管公司、信托公司等投資者踴躍認(rèn)購(gòu)。這是我國(guó)首單資產(chǎn)管理公司（AMC）公司債。

       浙商資產(chǎn)是經(jīng)浙江省政府批復(fù)成立的省級(jí)AMC，是浙江省本土唯一獲授權(quán)專業(yè)從事省內(nèi)不良資產(chǎn)處置和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的地方資產(chǎn)管理公司，在化解區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)、推動(dòng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、維護(hù)區(qū)域信用環(huán)境、經(jīng)營(yíng)企業(yè)多重價(jià)值中擔(dān)負(fù)著重任。

       公司副總經(jīng)理翁勝偉對(duì)記者表示，由于業(yè)務(wù)特性，浙商資產(chǎn)的資金需求大，周期性強(qiáng)，成本要求高，而公司債券的較大發(fā)行規(guī)模、合適的資金期限、高效審核效率和較低的發(fā)行成本都能夠較好地滿足公司的實(shí)際需求。

       7月30日，義烏市水務(wù)建設(shè)集團(tuán)有限公司2015年公司債券（“15義水債”）在上交所成功發(fā)行，成為全國(guó)首單由非上市水務(wù)（市政）公司公開發(fā)行的公司債券。

       義烏水務(wù)集團(tuán)董事長(zhǎng)王春明表示，“從以前單一向銀行貸款融資，到第一次在資本市場(chǎng)直接融資，是創(chuàng)新和拓寬融資渠道的一次成功嘗試，對(duì)未來(lái)提升企業(yè)知名度、企業(yè)信用積累、促進(jìn)企業(yè)更好發(fā)展具有積極的推動(dòng)意義。”

       廣發(fā)證券債券業(yè)務(wù)部總經(jīng)理黃旭輝評(píng)價(jià)說(shuō)，公司債新政落地后，對(duì)于符合條件的優(yōu)質(zhì)公司制法人企業(yè)，新公司債券完全可以作為其重要的融資渠道，促進(jìn)優(yōu)化其融資結(jié)構(gòu)。

       從發(fā)得慢到發(fā)得快：

       提高效率明確預(yù)期

       公司債新政突破了以往公募公司債券僅能向所有投資者公開發(fā)行的模式，修訂后的《管理辦法》將公募公司債區(qū)分為面向公眾投資者的公開發(fā)行（大公募債券）和面向合格投資者的公開發(fā)行（小公募債券）兩類。

       在此基礎(chǔ)上，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，小公募債券由交易所對(duì)申請(qǐng)材料是否符合上市條件進(jìn)行預(yù)審核，證監(jiān)會(huì)以交易所的預(yù)審核意見為基礎(chǔ)簡(jiǎn)化核準(zhǔn)程序。同時(shí)，為給發(fā)行人提供更多便利，相關(guān)行政許可申請(qǐng)受理及批文發(fā)放事宜均在交易所辦理。

       新規(guī)的施行大大加快了公司債發(fā)行的審批進(jìn)度。以五洋建設(shè)股份有限公司公司債券的審核過(guò)程為例，該項(xiàng)目從申請(qǐng)材料正式受理，到出具預(yù)審核意見函并轉(zhuǎn)報(bào)證監(jiān)會(huì)，僅用15個(gè)工作日；再到最終拿到證監(jiān)會(huì)發(fā)行批文，共用22個(gè)工作日。

       五洋建設(shè)集團(tuán)公司董事長(zhǎng)陳志樟說(shuō)，“證監(jiān)會(huì)和上交所審核公司債券的速度和效率令我們眼前一亮，整個(gè)債券審核過(guò)程，在短短的22個(gè)工作日內(nèi)就全部完成，出乎我們的預(yù)料。五洋建設(shè)集團(tuán)公司多年來(lái)一直希望在資本市場(chǎng)通過(guò)直接融資來(lái)降低融資成本、調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)、規(guī)范企業(yè)運(yùn)作，交易所公司債券無(wú)疑是一個(gè)非常好的途徑，給了我們企業(yè)一個(gè)轉(zhuǎn)變的良好契機(jī)，這充分體現(xiàn)了政府對(duì)民營(yíng)企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的重視，更讓我們對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展充滿了信心。”